對(duì)鋁行業(yè)而言，隱性庫存總是一個(gè)敏感的話題，高利潤刺激下電解鋁投復(fù)產(chǎn)明顯加快，高運(yùn)行與低庫存的鮮明反差反推消費(fèi)端需求相對(duì)旺盛，如果說需求旺盛常常又與終端市場(chǎng)的感覺產(chǎn)生偏移。在推導(dǎo)隱性庫存的同時(shí)，也結(jié)合行業(yè)現(xiàn)狀給出了隱性庫存的可能流向。針對(duì)阿拉丁(ALD)推導(dǎo)的隱性庫存問題，業(yè)內(nèi)人士也給予了諸多反饋并進(jìn)行了積極探討，結(jié)合行業(yè)人士的諸多反饋，我們綜合三季度鋁行業(yè)的部分?jǐn)?shù)據(jù)進(jìn)一步推導(dǎo)。

一、行業(yè)直供模式凸顯以庫存推演消費(fèi)具有天然瑕疵

2020年國內(nèi)鋁行業(yè)出現(xiàn)了一個(gè)典型特征，無論是鋁錠、還是鋁棒，直供模式替代了部分倉儲(chǔ)進(jìn)出庫模式。鋁廠、棒廠直供下游終端企業(yè)的方式，不僅減少了倉儲(chǔ)的進(jìn)出庫量，也使得傳統(tǒng)的進(jìn)出庫變化推演消費(fèi)不再合理。

二、三季度進(jìn)出口帶來超20萬噸的輸入增量

鋁及其制品季度出口情況來看，二季度出口190.09萬噸，三季度出口212.68萬噸，不考慮其它合金含量帶來的出口影響，意味著三季度出口市場(chǎng)新增消費(fèi)需求22.59萬噸。從未鍛軋非合金鋁進(jìn)口情況來看，在滬強(qiáng)倫弱影響下，三季度進(jìn)口量大幅度增長，季度進(jìn)口量大幅攀升至60.4萬噸，相比二季度14.9萬噸的進(jìn)口量，季度新增輸入量達(dá)45.49萬噸。

三、三季度國產(chǎn)鋁錠表觀供應(yīng)低于二季度近39萬噸

從社會(huì)顯性庫存降庫情況來看，二季度國內(nèi)鋁錠社會(huì)顯性庫存合計(jì)降低94.5萬噸，從3月末的168.1萬噸降至6月底73.6萬噸;而三季度累計(jì)降庫僅為5.9萬噸，和二季度相比社會(huì)顯性庫存對(duì)表觀供應(yīng)量的影響相差88.6萬噸。